Инфляция в Беларуси по итогам девяти месяцев 2026 года складывается ниже предельного параметра, установленного главой государства, и это дает регулятору пространство для смягчения денежно-кредитной политики.
Об этом 4 ноября на расширенном заседании правления Национального банка заявил председатель правления Роман Головченко. «Обозначу основные результаты, которые мы имеем по итогам девяти месяцев 2026 года. Все ключевые показатели в денежно-кредитной сфере, которые утверждены соответствующим указом главы государства, выполняются. Что касается инфляции, она складывается ниже целевой траектории. В сентябре показатель в годовом выражении составил 4,6%. Напомним, что предельная планка установлена на уровне не более 7%. Что еще более важно, в границах целевых параметров поддерживается базовая инфляция – 4,8% при задании не более 5%. Это позволило в том числе снизить стоимость кредитных ресурсов», – приводит его слова БЕЛТА.
Ключевым здесь является не только формальное соблюдение потолка в 7%, но и то, что базовая инфляция – показатель, очищенный от волатильных факторов вроде сезонных колебаний цен на плодоовощную продукцию и административно регулируемых тарифов, – удерживается внутри более жесткого коридора в 5%. Именно базовая инфляция в наибольшей степени отражает устойчивое давление на цены со стороны спроса и издержек, и ее нахождение на уровне 4,8% свидетельствует о том, что инфляционный процесс в экономике остается под контролем, а не просто маскируется временными факторами. Для сравнения: в прошлом году инфляция в Беларуси составила 6,8%, то есть текущая динамика заметно лучше итогового результата предыдущего года, хотя и тогда формальный лимит не был превышен.
За этой динамикой стоит еще один важный процесс – снижение инфляционных ожиданий населения. Как отметил первый заместитель председателя правления Нацбанка Александр Егоров, в течение 2026 года они снизились примерно на 3-4 процентных пункта относительно того, что было в прошлом году, и сейчас уровень ожиданий уже приближен к общему уровню инфляции. Инфляционные ожидания – один из самых инерционных элементов макроэкономической системы, и их охлаждение означает, что люди перестают закладывать высокий рост цен в свои потребительские и сберегательные решения. Именно этот фактор, по словам Егорова, стал одной из причин удешевления денег в экономике. Регулятор при этом не ожидает дальнейшего столь же быстрого снижения ожиданий, что говорит о реалистичности текущей оценки.
Практическим следствием дезинфляции стало снижение стоимости кредитных ресурсов. Еще в мае Национальный банк принял решение снизить ставку рефинансирования с 9,75% до 9,25% годовых с 1 июня 2026 года, а ставку по кредиту овернайт – с 11,25% до 10,75% годовых. Таким образом, текущий уровень инфляции в 4,6% при ставке рефинансирования 9,25% формирует спред примерно в 4,6 процентного пункта, что превышает оптимальный, по оценке самого регулятора, разрыв в 2-3 процентных пункта, и оставляет пространство для дальнейшего смягчения политики, если инфляционная траектория останется стабильной. Показательно, что еще в мае годовой прирост потребительских цен оценивался в 5,4% в апреле, а трендовая инфляция – в 5,1%, то есть за весенне-летний период дезинфляционный тренд не только сохранился, но и углубился. В сентябре потребительские цены выросли на 0,5% к августу, а с начала года – на 3,6%, причем основной вклад в годовую инфляцию вносит сфера услуг – рост на 9% к сентябрю прошлого года – тогда как продовольствие подорожало лишь на 2,8%, а непродовольственные товары – на 3,7%.
Служба информации «А», фото из открытых интернет-источников
